最近A股市場以震蕩為主，很多投資者迫切希望找到優質的底倉品種作為“定海神針”。什么樣的產品能擔負起底倉重任呢？我們覺得至少要具備配置均衡、風險收益比高、回撤控制能力強等品質。

根據上述標準，跟蹤寬基指數的量化增強基金就是較好的選擇。這類寬基指數代表了A股核心資產，不會劍走偏鋒，中長期有望獲得較好收益。其覆蓋的行業和個股范圍較廣，也為量化增強策略提供了運作空間。

我們注意到，除了滬深300、A500等傳統寬基指數外，中證全指指數開始成為量化增強基金錨定對標的新寵。去年以來，以泓德基金、博道基金、國金基金為代表的量化新勢力開始瞄準中證全指指數，紛紛發行對應的量化增強基金。這背后有何原因，中證全指指數有何優勢？下面來為大家詳細介紹一下。

一、中證全指指數作為底倉對標指數的優勢

中證全指是屬于全市場指數，由滬深北交易所符合條件的股票和存托憑證組成樣本，成份股數量超過5000只，涵蓋了A股超過90%的上市公司，成份股總市值占A股總市值的比例超95%，堪稱A股市場的“全景圖”。和傳統寬基指數相比，中證全指指數作為錨定基準具有以下一些優勢。

1、風險收益比更優

2019年以來，相較于上證指數、滬深300、中證500等其他寬基指數，中證全指的中長期收益率處于較高的水平，年化收益率高于上證指數、滬深300，年化波動率低于中證500，具有較高的夏普比率，在承擔單位總風險時能獲得較高的超額回報。（來源：Wind，截至2025.12.9）

圖表1：代表性寬基指數業績指標對比

來源：Wind，截至2025.12.9

2、選股自由度更大

對于主要在對標指數成份股范圍內選股的量化增強策略而言，中證全指成份股數量遠多于一般的寬基指數。對標該指數，能夠使策略獲得更高的選股自由度，避開指數外選股的風險（比如跟蹤誤差過大、超額回撤等）。

3、避開結構性踏空風險

中證全指覆蓋全部中證一級、全部中證二級行業和93個中證三級行業，行業、風格、市值的覆蓋度較全面。該指數行業配置均衡，第一大行業占比未超過15%。在A股市場風格輪動加劇的背景下，對標中證全指的量化增強策略可有效化解風格或板塊輪動的風險。

整體上看，中證全指行業和個股的配置均衡分散，在Beta端解決了投資者短期對風格切換的擔憂。同時，選股域較寬，能充分發揮量化模型的選股優勢，提供獲取更多阿爾法的可能。憑借“全市場覆蓋+多維度分散+高自由度+避免踏空風險”等優勢，中證全指指數越來越成為錨定A股整體價值、爭取長期穩定超額收益的利器。

二、對標中證全指的量化基金分析

目前對標中證全指的量化基金中，泓德智選啟航混合成立的時間較早（2024年3月）。基金經理是李子昂，美國哥倫比亞大學理學碩士，擁有12年資管從業經歷，目前還擔任泓德基金智能投資部負責人。李子昂在神經網絡模型研究方面具有豐富經驗，擅長將AI應用到量化投資領域。他管理泓德智選啟航已經超過一年半，在對標中證全指的同類基金中跑出了較為明顯的超額收益。

2025年之后，越來越多的基金公司開始認識到中證全指的價值。博道中證全指指數增強基金、國金中證全指指數增強基金等產品相繼成立。

博道中證全指指數增強和國金中證全指指數增強都是2025年9月成立。由于運行時間相對較短，超額收益還不明顯。其中博道中證全指指數增強的基金經理楊夢注重或缺長期相對穩定的超額收益，通過方法論、因子來源等方面的均衡，力求實現穿越牛熊、穿越風格周期。

國金中證全指指數增強的基金經理為馬芳，她始終努力尋求超額收益與跟蹤誤差的平衡，通過“多策略”選股模型、組合優化等技術手段，力爭在緊跟指數的基礎上實現超額收益。

三、泓德智選啟航率先發現“富礦”，超額收益比較穩定

整體上看，市場上對標中證全指的量化增強基金中，泓德智選啟航成立時間較早、運行時間較長，策略有效性和業績能見度較高。

泓德智選啟航于2024年3月19日成立，是業內較早發現和挖掘中證全指這座“富礦”的產品。基金經理李子昂自產品成立時開始管理，至今任職回報為50.75%，分別跑贏同期中證全指、滬深300指數19.78%和23.15%，超額收益能力突出。（來源：Wind，截至2025.12.9）

圖表2：泓德智選啟航混合A業績走勢

來源：Wind，截至2025.12.9

近兩年，國內資本市場環境復雜多變，為量化策略的實施帶來不小的挑戰。在此背景下，泓德智選啟航展現出了較強的適應性，該基金自成立以來每個季度都跑贏了業績比較基準。這一成績表明該基金超額收益比較穩定，也印證了基金經理的扎實功底。（來源：基金定期報告，2024年2季度至2025年3季度）。

通過各方面的研究和分析，我們發現泓德智選啟航能有如此不錯表現，得益于李子昂對標指數的選擇、“AI+量化”策略的運用、專注Alpha挖掘等方面。

李子昂的“AI+量化”策略具有較好的市場適應性。最根本的原因在于，其借助AI可以提升模型迭代效率，可以從各種非線性特征和邏輯中構建出新的模型。用AI深度學習方式可以實現因子挖掘和因子合成的過程，更好地處理高頻數據，提取信噪比更高的信息，挖掘尚未被市場注意的隱含的因子的Alpha。這些都與傳統量化模型形成差異化布局。

整體上看，李子昂在管理泓德智選啟航時，將中證全指作為選定的“錨”，“AI+量化”作為獲取超額收益的“帆”，快速迭代模型、深入挖掘新因子，保持獲取阿爾法能力的穩定性和有效性。

四、結語

當前A股長期向好邏輯已形成清晰脈絡，政策（政策托底態度明確）、估值（估值處于合理區間）、盈利（經濟修復趨勢確立）、資金（中長期資金入市引導政策持續落地）四大因素共振構成“安全墊”。不過對于中途的短期波動我們也要謹慎應對，比如市場在3900點、4000等關鍵點位的資金博弈，對國內重磅會議、美聯儲降息等事件預期變化，均可能引發板塊輪動加速、資金調倉行為加劇。

在這種時期，底倉型品種的選擇和配置非常重要，其不僅需要具備穿越震蕩的韌性，更要能在市場分歧中錨定長期收益方向。本文介紹的對標中證全指的產品，融合了被動投資、AI、量化等優勢，有望幫助大家一舉將貝塔收益和阿爾法收益收入囊中，平穩度過短期風浪，是穿越周期的一種可靠選擇。

聲明：基金、基金投顧組合的研究、分析不構成投資咨詢或顧問服務，本賬號發布的言論僅代表個人觀點，不作為買賣的依據。基金投資有風險，基金及基金投顧組合的過往業績不預示其未來表現，為其他客戶創造的收益，并不構成業績表現的保證。基金投顧業務尚處于試點階段，基金投顧試點機構存在因試點資格取消不能繼續提供服務的風險。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。